Uncovered interest rate parity, 非拋補利率平價

兩國利率之差距會決定外國通貨的預期升(貶)值率。當本國利率高於外國利率，外國通貨會呈現預期升值；反之，當本國利率低於外國利率，外國通貨會呈現預期貶值。相對於拋補利率平價而言，非拋補利率平價是指投資者雖握有外國資產，但並不在遠期市場進行拋補。

    若以id及if代表國內及國外利率，s代表目前的即期匯率，而se則代表對未來某一時日之預期的即期匯率，則當下式成立時：

(1+id) = (1+if) × (se / s)

對於一個風險中立的投資者而言，額外一塊錢投資在國內或國外資產並無差異。

    上式可整理改寫成：id = if + (se-s) / s，或：id – if = se＊
此即是一般所稱的非拋補利率平價，表示兩國間利率之差距會決定外國通貨的預期升值率(se＊)，若此值為負數，則是代表外國通貨的預期貶值率。

假設(id – if) - se＊ = UD

若UD > 0，則資金由外國流入國內，這是因為本國資產的預期報酬率高於外國資產；若UD < 0，因本國資產的預期報酬率小於外國資產，資金係由國內流至國外；若是UD = 0，資產組合是處於均衡狀態，而且兩國之間沒有國際資本移動。

（參考來源；李榮謙(2001)，貨幣銀行學，臺北，智勝文化事業有限公司。提供者：三（B）江懿沂、洪嘉慶、吳承融、李韋辰、余欣諴、洪瑞宏，91.11.5）

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